买公募基金的投资者经常会发现股市整体不佳的时候自己买的公募基金净值也在跟着一起跌，基金经理的水平看来也不怎么样，牛市的时候大家都赚钱，熊市的时候大家都亏钱，不仅没有办法改变大趋势，连在熊市前提前跑路都做不到。

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难道所有基金经理都无法判断熊市已经来临了吗？事实可能并非如此，哪怕基金经理判断出了熊市的来袭，操作的时候也无法做到随心所欲。

公募基金有最低持仓要求，换言之，基金经理不能像散户那样在看到市场下跌时将所有的股票都抛售出去，熊市的时候始终保持空仓，基金必须买一些股票以符合法律法规的规定。

熊市的时候几乎所有股票的股价都在下跌，最低持仓比例要求使得基金经理哪怕知道持有仓位就会亏钱也不得不买入股票。

另外一方面，基金规模越大买入的股票数量就越多，如果买的股票总市值不高则在卖出的时候会影响股价的变化。不像散户炒股，交易量小，我们只是价格的被动接受者，没法影响股价的变化。当交易量足够大的时候，卖出大量股票会拉压低股价。

因此，基金没有办法实现瞬间调仓换股，只能慢慢减持一部分仓位，再慢慢买入新的仓位。这一过程中只能承受原有仓位股价下跌带来的损失。

此外，基金经理是左侧投资者，他们并不会等到股价已经上涨，熊市变成牛市后再开始建仓。熊市的时候已经开始分批买入，建仓过程中也会受到股价下跌的影响。

既然如此，基金经理的水平体现在什么方面呢？

简单来说好的基金经理能够做到牛市的时候赚得钱比绝大部分散户多，熊市的时候亏的钱比绝大部分散户少。同时，五年、十年的年均投资回报率领先市场上的大部分人。

要求基金经理在熊市的时候不亏钱甚至赚基本上是不可能的事情，但新基民往往只注重短期回报率，看到股市不好的时候自己的基金也在跌往往忍受不了，割肉离场。

等到市场好了的时候高位买入基金，把投资基金搞得和买卖股票一样，这样操作怎么可能通过投资基金获益呢？

投资基金还是要有足够的耐心，可以采取定投的方式在熊市的时候摊薄成本，等到牛市的时候迎来大的丰收。

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关键词： 熊市时所有的股票基金都在亏钱 基金经理没有能力判断牛熊